1、央行罕见定向降准 专家称房价不会暴涨

4月17日晚间，人民银行官网显示，为引导金融机构加大对小微企业的支持力度，增加银行体系资金的稳定性，优化流动性结构，中国人民银行决定，从2018年4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点；同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利。对于降准影响，房地产市场回归居住属性的趋势已经不可逆，房价不会大幅上涨。

对于此次定向降准，央行有关负责人表示，此次对部分金融机构降准以及置换中期借贷便利（MLF）的操作，主要涉及大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行，这几类银行目前存款准备金率的基准档次为相对较高的17%或15%，借用MLF的机构也都在这几类银行之中。其他存款准备金率已经处在较低水平的金融机构不在此次操作范围。具体操作分两步：第①步，从2018年4月25日起，下调上述几类银行人民币存款准备金率1个百分点；第二步，在降准当日，持有未到期MLF的银行，各自按照“先借先还”的顺序，用降准释放的资金偿还其所借央行的MLF，降准释放的资金略多于需要偿还的MLF。以2018年一季度末数据估算，操作当日偿还MLF约9000亿元，同时释放增量资金约4000亿元，大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。

前述负责人称，当前，我国小微企业仍面临融资难、融资贵的问题。为了加大对小微企业的支持力度，可以通过适当降低法定存款准备金率置换一部分央行借贷资金，进一步增加银行体系资金的稳定性，优化流动性结构，同时适当释放增量资金。具体来看：一是可以增加长期资金供应，银行资金成本将有所降低。置换MLF使商业银行付息成本有所减少，有利于降低企业融资成本。二是释放4000亿元增量资金，增加了小微企业贷款的低成本资金来源。人民银行将要求相关金融机构把新增资金主要用于小微企业贷款投放，并适当降低小微企业融资成本，改善对小微企业的金融服务，上述要求将纳入宏观审慎评估（MPA）考核。

前述负责人还表示，此次降准释放的资金大部分用于偿还中期借贷便利，属于两种流动性调节工具的替代，而余下的小部分资金则与4月中下旬的税期形成对冲，因此，在优化流动性结构的同时，银行体系流动性的总量基本没有变化，保持中性。同时，还要看到，中国是发展中国家，为了防范金融风险，仍需保持相对较高的存款准备金率。中国人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，保持流动性合理稳定，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

苏宁金融研究院特约研究员江瀚表示，降低存款准备金率在某种意义上会引发房价上涨，之前的中国经济发展历程告诉过我们有着这样一个比较明显的规律，降低存款准备金率可以增加金融机构用于房贷的资金量，这种用于银行放贷的资金经过中国货币市场的多次流通，在货币乘数的作用之下会增加出远超于准备金的货币量，这就是货币乘数的派生存款作用。房地产作为中国金融业的重要组成成分，大多数人都是通过房贷来买房的，所以当商业银行可以用来房贷的资金增加了，必然会让房地产的销售有了一定的好转。与此同时，存款准备金率的下降会导致房贷利率的降低，从而有利于房地产市场的发展，从而促进购房需求的增加，终的结果就是房价的大涨。

“但是，这次的降准会引发这样的作用吗？我们觉得不会，因为国家已经逐渐明确了房子是用来住的，不是用来炒的，所以房地产市场回归居住属性的趋势已经不可逆转。” 江瀚表示，近一段时间各家商业银行都在不遗余力地上调房地产信贷的利率水平，全面房贷涨价几乎已经成为定局，在这样的大趋势下降准并不会改变这个趋势，所以房地产市场短期来看并不会有太大的影响，所以没有必要从降准中解读出是不是房价又要上涨了？是不是中国的房地产政策出现拐点了？这样的信号，这些信号是没有价值的。

江瀚认为，此次降准的作用：一是降低企业的融资成本。此次降准虽然国家没有明确说就是定向降准，但是对于推动实体经济发展的倾向性是非常明显的，所以下调存款准备金率的目的是置换中期借贷便利，从而让商业银行的资金成本有所降低，鼓励商业银行将资金投放到实体经济淋雨；二是增加银行的流动性水平。今年以来，商业银行的流动性非常紧张，通过下调部分金融机构的存款准备金存准率置换中期借贷便利，能够将银行质押的一些抵押品给释放出来，让银行不再那么缺钱，让市场额流动性紧张得到一定程度缓解。

（来源：凤凰网财经）

据融360监测数据显示，2018年3月首套房贷款平均利率为5.51%，相当于基准利率1.124倍，环比2月上升0.92%，同比去年3月首套房贷款平均利率4.46%，上升23.54%。

据统计，2018年3月在35个城市533家银行中，有98家银行分（支）行首套房贷款利率上升，占比为18.39%，较上月新增45家银行分（支）行；有417家银行分（支）行首套房贷款利率与上月持平，占比78.24%。

值得关注的是，在19家主要银行中有17家银行首套房贷款利率已超过基准上浮10%。数据显示，2018年3月工商银行、农业银行、中国银行、建设银行国有四大行首套房贷款平均利率均已超基准利率上浮10%水平。

新的数据还显示，二套房贷利率增速首次超过首套增速，反映出当前针对二套的政策调控力度更大。业内人士预计，未来二套利率也将与首套利率逐渐拉开，差异化信贷政策也将在利率上得到充分体现。

（来源：北京日报）

中国人民银行17日晚发布公告，4月25日起下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。中国人民银行有关负责人表示，此举一是可以增加长期资金供应，降低企业融资成本；二是释放4000亿元增量资金，增加了小微企业贷款的低成本资金来源。

这几年，央行一直是通过公开市场业务这个货币政策工具来调控市场，上次降准是2016年。当前，市场资金成本较高，未来普遍存在对金融去杠杆等监管及资金趋紧的市场预期，因此央行此次降准是及时雨，有助于缓解市场焦虑，并实际降低企业及居民融资成本。

央行表示，此次降准保持稳健中性货币政策取向不变。这预示着，未来央行的货币政策仍在去杠杆、防控风险等宏观金融政策总基调下，在收紧流动性的同时，仍然会确保流动性合理稳定；还要尽量引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，避免由于去杠杆、防控金融风险而带来的企业融资成本过高，为宏观经济提供“安全垫”。

此次央行降准包括先直接降准和置换中期借贷便利（MLF）操作两个部分。步，从4月25日起下调上述几类银行人民币存款准备金率1个百分点；第二步，在降准当日，持有未到期MLF的银行，各自按照“先借先还”的顺序，用降准释放的资金偿还其所借央行的MLF，降准释放的资金略多于需要偿还的MLF。不难看出，此次降准主要侧重于降低银行的资金成本，由此降低企业融资成本，而不是直接释放流动性。

一方面，我国存款准备金率偏高，有降准的空间，此次降准的范围主要是目前存款准备金率偏高的银行。主要涉及降准的几类银行，目前存款准备金率的基准档次为相对较高，借用MLF的机构也都在这几类银行之中。其他存款准备金率已经处在较低水平的金融机构不在此次操作范围。

另一方面，虽然释放的资金总量达1.3万亿，但大部分用于偿还中期借贷便利，属于流动性调节工具的替代，真正的增量资金并不大，约有4000亿。在优化流动性结构、降低中长期资金成本的同时，银行体系流动性的总量基本没有变化，仍保持中性。

央行还要求，相关金融机构把新增资金主要用于小微企业贷款投放，并适当降低小微企业融资成本，改善对小微企业的金融服务。由于资金之“水”总是倾向于往高处流，向利润高的地方走，所以股市、债市可能从此次降准中受益。市场普遍认为，除了惠及企业融资以外，降准一定程度上还可能利好股市、债市等资本市场，资产价格由于金融政策收紧而承压，可能在某种程度上得到缓解。

当然，此次降准释放新增资金4000亿并不算多，所释放的流动性不足以从根本上利好股市、债市、房市，但是释放了两个积极信号:一是此前一直收紧金融的力度或放缓，信贷等金融监管政策及流动性进一步收紧的概率及程度都可能下降，毕竟再加码企业已受不了，项目成本骤然上升，终可能伤害宏观经济。

二是下一阶段央行或还有流动性操作放松措施。市场上的资金成本实在太高了，据称，企业没有十个点以上基本上拿不到融资，不说实体经济承受不了，大多数企业都承受不了，降低市场资金成本势在必行。不排除央行还有增加流动性的举措出台，包括进一步降准。

去年到现在，由于商业银行资金非常紧张，居民贷款利率上浮好多，贷款审批时间延长，特别是首套房贷利率普遍上浮15%-30%，降准或能缓解首套房贷利率上浮并蔓延的趋势。当然，也有不利于房价降低的一面，不过相信房地产调控政策将会进一步加码。

（来源：北京青年报）

国家统计局17日发布的数据显示，一季度，房地产开发投资21291亿元，同比名义增长10.4%，增速比1-2月份提高0.5个百分点，比上年同期提高1.3个百分点，其中住宅投资增长13.3%。专家认为，房地产投资增速反弹超出市场预期，这主要源于补库存需要以及棚改货币化需求。不过，这种高增长趋势恐难以持续。

销售面积增幅下降

“一季度房地产投资继续超预期增长主要还是土地购置费快速增长的结果。这意味着，房地产投资回升对经济增速、周期品价格影响不大。”招商证券(600999,股吧)高级宏观经济分析师张一平表示，目前房地产商在加快周转率，新开工面积增速回到10%，土地购置面积和土地成交价款均有不同程度回升。施工面积仍在底部，增速与上期持平。

上海（楼盘）某房地产研究院17日发布的《2018年一季度房地产市场报告》显示，1-3月份，商品房销售面积30088万平方米，同比增幅降至3.6%。其中，东部地区商品房销售面积12491万平方米，同比下降7.3%；中部地区、西部地区、东北地区商品房销售面积分别增长14.6%、12.0%和8.5%。

中泰证券分析师杨畅表示，这表明住宅销售低位回升，办公楼销售明显萎缩。报告显示，在住宅库存回归合理区间后，部分城市开始增加供给。由于库存较高，商办物业投资依旧乏力。

投资增速难以持续

国家统计局数据显示，1-3月份，房地产开发企业到位资金36770亿元，同比增长3.1%，增速比1-2月份回落1.7个百分点。商品房、住宅待售面积分别下降1139万、954万平方米，去化速度较1-2月份明显加快。数据显示，3月份，房地产开发景气指数为101.50，比2月份回落0.16点。

中国人民大学副校长、国家发展与战略研究院执行院长刘元春认为，对房地产的管控，特别是对房地产资金的控制，对房地产投资持续反弹会带来一定影响。中国民生银行(600016,股吧)首席研究员温彬说，在房地产融资持续收紧背景下，房地产投资上涨趋势难以持续。

（来源：中国证券报）

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